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广州市云学车网络科技有限公司 政策利多提振市场情绪,黑色系出现普涨行情

发布日期:2024-06-23 08:49    点击次数:57

  期货日报

  随着一系列地产政策的出台,建材行业信心显著回升,市场情绪乐观。本周,在宏观利多的驱动下,螺纹钢、铁矿石、热卷等黑色系品种出现普涨行情。

  “前期,政策频出。其中,对黑色系影响最直接、市场关注度最高的是5月17日出台的房地产相关政策。最新的房地产政策力度大、范围广、手段多,对房地产行业发展预期有明显的提振作用。”西南期货黑色系分析师夏学钊说。

  正信期货黑色分析师杨辉认为,宏观强预期主导黑色系盘面。钢谷网公布的钢材小样本数据显示,建材、热卷继续去库,表需继续恢复,市场情绪亢奋,推动黑色系商品全线大涨。

  在中原期货工业金属组看来,此轮黑色系普涨主要受宏观情绪推动。螺纹钢和热卷供需基本面仍延续去库态势,库存矛盾并未扩大。铁水产量4月以来持续回升,提振原料端,原料价格的大幅上行令成本上移。

  方正中期期货研究院黑色组组长汤冰华表示,一系列地产政策显著提振了黑色商品的需求预期,使远月合约偏强的走势得到强化。需要注意的是,此轮地产行业下行周期较长且幅度较大,政策优化能否立刻见效还需跟踪相关指标,如核心地区二手房成交环比回升幅度等。而政策传导至钢材端,还要关注施工、开工的表现。整体看,目前还处于预期先行阶段,黑色产业链供需结构并未显著改善,出口及制造业仍是需求的主要支撑。

  夏学钊表示,当前宏观逻辑和产业逻辑存在一定差异。宏观逻辑受益于宏观政策而转强,但宏观政策传导至产业实际供需需要一定时间。目前黑色系期货价格的上涨体现了市场的乐观情绪,而黑色系现货价格涨幅滞后,表明当前产业实际供需结构变化不大。

  杨辉认为,当前黑色系产业链供需面出现了一定的边际改善,但需求未有明显变化。他进一步解释,首先,从终端消费看,资金面虽然恢复较慢,但确实在恢复。制造业也具备韧性,支撑板材需求。其次,从微观高频数据看,螺纹钢、热卷表需逐步恢复。螺纹钢库存在经历连续去化后已经处于近5年同期最低水平;热卷库存压力虽然相对较大,但也不突出。最后,从原料端看,钢厂复产持续,铁水产量连续回升,对原料需求形成了支撑。整体看,目前黑色系供需面是比较健康的,没有明显的产业矛盾。

  “事实上,地产政策的利好影响主要集中在销售端,而钢材的集中用量是在新开工阶段,从看到销售回暖到企业资金改善,再到新开工改善,需要一个过程。因此,当前黑色系价格的上涨更多是宏观情绪推动的。从螺纹钢供需结构看,依然处于供需双弱的状态。‘金三银四’过后,国内进入传统施工淡季,梅雨和高温天气对下游需求有一定压制,需关注后续钢厂增产和淡季需求的韧性性。” 中原期货工业金属组表示。

  后市走势取决于政策落地效果

  从具体数据看,当前焦化厂和钢厂产量均有所回升。

  4月以来,长流程钢厂开工率持续上升,全国铁水日产量从221万吨左右升至237万吨左右,接近去年的日均水平。“高炉复产成为原料价格上涨的驱动力之一,当前高炉复产进程还在继续。”夏学钊说。

  杨辉介绍,当前独立焦化厂的开工率在72%左右,相比4月底的65%有明显提升。“在焦炭价格四轮提涨落地后,焦化厂有了一定利润,生产积极性提高。现在即便第一轮提降落地,焦化厂也能实现微利,生产积极性仍在。不过,与往年同期相比,目前的开工率仍然是近5年最低水平。”

  “247家样本钢厂的开工率在81.5%左右,4月以来连续6周增加,铁水产量连续7周增加。此前,由于需求不好,螺纹钢一直在减产,直到4月中旬才有小幅增加,但产量增加有限,目前仍然处于近5年最低水平。热卷由于此前需求好于螺纹钢,产量不算低,与近五年同期相比,基本处在中性水平,近两周有小幅增加的态势。”杨辉说。

  “钢厂开工率自低位大幅回升,日均铁水产量已接近去年同期水平。焦化企业开工率明显增加,但同比仍略降。目前钢厂即期利润再度回落,但仍好于一季度,短期内复产仍将持续。焦化企业平均利润明显改善,但近期焦炭价格再次下调,焦化企业利润也随之下降。”汤冰华表示。

  对于后市,汤冰华认为,鉴于传统淡季临近,供需变动对价格的影响将减弱,黑色系商品仍将受国内政策及商品市场整体情绪的影响,可能延续偏强波动态势,需关注价格上涨后会否抑制出口以及6月之后美联储货币政策取向。

  “黑色系商品能否持续上涨,一方面取决于政策落地后的效果,包括地产销售端的变化和专项债推动项目落地的情况。另一方面,传统消费淡季来临,供需结构转弱,产业面临累库压力。因此,价格上涨取决于钢厂能否合理调节产量,保障供需结构的相对平衡。”中原期货工业金属组表示。

  杨辉认为,地产方面的利多政策不仅限于“保交楼”等,“收储”也有可能逐步盘活房企的现金流,为地产行业带来生机。展望后市,对下半年黑色系整体持偏多看法。短期内,在市场情绪消退后价格可能会有所调整,但幅度不会很大。

  夏学钊认为,从驱动的角度看,在宏观利多效果还在释放的背景下,黑色系商品短期内仍将延续强势;从估值的角度看,铁矿石估值偏高,而成材价格估值偏低,后期两者走势或会分化。

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责任编辑:张靖笛 广州市云学车网络科技有限公司




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